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中金:后疫情时代科技如何助力数字经济发展?

07-10 财经资讯

  吾们认为"AI 5G"是数字经济时代的通用技术平台,人造智能、区块链、云计算、5G等新闻技术与机器人(走情300024,诊股)、医疗、航天等场景相融吻合,催生AR/VR、无人驾驶、商业航天等新产品和新业态是科技走业异日十年的发展主线。在后疫情时代,吾们看好,5G/云计算等新基建,长途办公、长途医疗、配送机器人等无接触经济催生的新需求,以及中国添速半导体进口替代和中央技术研发带来的发展机遇。按照吾们测算,新基建、新需求、新技术在异日十年将为吾国数字经济新添近4.3万亿元的产业空间。

  数字产业化已经成为经济主旋律,新基建添速产业数字化进程:在移动互联网的推动下,包括柔硬件以及电商、外交等互联网服务在内的数字产业企业总市值占中国大陆、香港、美国上市中国企业总市值比例从2010年的9%,上升到2020年的22.4%,已经成为经济添长的主旋律。今年,国家发布包括新闻基础设施、融吻合基础设施和创新基础设施在内的新基建发展规划。吾们认为新基建为数字经济的进一步发展打下坚实基础,会添速制造、零售、医疗等产业数字化转型的步伐。吾们看好人造智能、云计算数据中央、工业互联网、卫星互联网、5G、区块链在内的“云管端”投资机会,吾们展望新基建有看在异日十年拉动1.9万亿元的新添需求。

  疫情助推企业跨越数字化转型鸿沟,后疫情时代“无接触技术”成为新社会基础设施主要构成片面。在疫情中,“物理非接触”的需求推动长途办公、长途医疗、无接触配送机器人等无接触有关需求实现爆发性添长。同时吾们看到,这些数字化技术的大周围安放,协助企业跨过了基础设施建设、人员培训等数字化转型的鸿沟。数字化办公在降矮企业运营成本、升迁企业间/部分间相通效果,长途医疗在实现医疗资源有效配置,服务机器人在解决做事力不敷等方面的上风渐渐被企业和社会所认知。吾们笃信,这些无接触技术在后疫情时代会不息挺进发展,渐渐融入吾们的平时生活,成为升迁企业运营效果和幼我生活质量的主要工具。

  全球化趋势面临挑衅,进口替代和硬科技创新迎来大发展机遇。中国科技产业链在抗疫中发挥了韧性,为全球苏醒做出庞大贡献,但同时也吐展现半导体和柔件等短板。后疫情时代,半导体和柔件的进口替代是中国科技走业异日几年主要的添长机会。2019年7月科创板最先以来,已经有15家半导体企业成功登陆科创板,实现融资总额743亿人民币。科创板成为资本助力科技企业发展的主要手法之一。吾们认为中央技术的创新能力不敷是以前制约中国诞生像苹果/SpaceX/特斯拉云云表象级公司的瓶颈之一。异日,在自动驾驶、AR/VR、商业航天、医疗科技有看迎来快速添长的大背景下,吾们认为在认知智能、纳米光学、Micro LED、火箭可回收、脑机接口、量子计算等周围中国硬科技创新将迎来大发展机遇。

  风险

  人造智能商用进程不敷预期;AI 5G在各走业落地不敷预期;幼我新闻隐私珍惜题目;互联网数据垄断对数据流通造成不幸影响;中央技术迭代较快。

  投资概要

  后疫情时代科技如何助力数字经济发展

中金:后疫情时代科技如何助力数字经济发展?

  

  这篇通知是中金自2017年的《人造智能时代:10年之后吾们还精明什么?》,2018年的《步入人造智能时代:四大AI技术如何转折十大行使场景》,2019年的《AI 5G推动社会变革,关注十大投资机会》以来,第四次发布体系梳理人造智能及中国科技走业发展趋势的通知。

  以前三十年,科技走业的通用技术平台经历(1)从主机到幼我电脑,(2)从幼我电脑到手机,(3)从手机到AI云计算的三次庞大迭代。这几次变革中,通信技术从最初的专网,升级为有线互联网、4G和5G;计算架构从最初的荟萃式,到PC和手机的分布计算,由AI云计算时代又回归到荟萃式计算。展看异日,基于分布式架构的区块链 物联网是否成为云计算之后的通用技术平台受到通俗关注。

  每次技术的变革都包括一批主要的平台型企业的兴首。这包括主机时代的IBM,PC互联网时代的微轻柔Intel(Wintel联盟),到移动互联网时代的苹果、ARM、谷歌,和AI云计算时代的亚马逊、微轻柔英伟达。

  图外: “人造智能 云计算”是撑持数字经济发展的通用计算平台

  中金:后疫情时代科技如何助力数字经济发展?

  原料来源:万得资讯,中金公司钻研部

  ? 主机时代(荟萃式计算):上世纪90年代以前,陪同金融体系IT化进程,高郑重性、高完善性、强相反性的荟萃式计算得以快速发展,以IBM为代外的企业推出的柔硬件一体的大型主机(Mainframe)成为算力的主流,受到金融等大企业的声援。但振奋的价格局限了其遍及。

  ?PC时代(分布式计算):上世纪末、本世纪初最先,陪同半导体成本的大周围消极,以及和幼我互联网(有线网络为主)的展现,微轻柔Intel为代外的幼我电脑平台最先遍及。微轻柔Intel推走的柔硬件别离的商业模式成为主流。

  ? 移动互联网时代(分布式计算):2007年1月苹果发布第一代iPhone,开启智能手机与移动互联网时代。算力载体进一步从固定的电脑端向便携移动的手机端迁移。苹果推走的柔硬件一体模式与谷歌推走的安卓操作体系 ARM芯片的柔硬件别离成为两大主要模式。

  ? 人造智能 云计算时代(荟萃式计算):云计算最早由亚马逊在2006年推出,为企业挑供了一栽按需索取、按量计费的计算和存储服务,协助企业答对突发的需求变化以及降矮IT支付。云计算平台能够汇聚大量数据,并为人造智能发展挑供基础,随着技术的发展,其上风受到偏重,AI Cloud也渐渐成为通用计算平台。

  ? 下一个时代或是区块链 物联网(分布式计算):在人造智能 云计算时代,吾们认为一方面数据的价值一连凸显,已成为数字经济时代的“石油”;另一方面,数据越来越荟萃于幼批互联网巨头/云计算厂商手中,“数据孤岛”题目日好特出,数据的跨国界流通也成为科技企业跨国吻合作的难题之一。吾们认为,大数据立法是规范和促进数据行使的先决条件,而由区块链 物联网驱动的数据资产营业平台的建设,有看促进数据流通、挑高数据行使效果,足够发挥数据整吻合后的湮没价值。

  图外: 科技创新迭代路径及中国中央公司

  中金:后疫情时代科技如何助力数字经济发展?

  原料来源:万得资讯,各公司官网,Digitimes,中金公司钻研部

  回顾科技硬件中央技术的发展历史,吾们看到从幼我电脑(微柔)、智能手机(苹果)到电动汽车(特斯拉)、AR/VR(Facebook)、商业火箭(SpaceX)等,数次变革几乎都是由美国企业所主导,吾们认为其背后因为包括美国企业全球化的商业模式来声援其高研发投入,以及对知识产权卓异的珍惜机制。展看异日,吾们认为5G、人造智能、云计算、区块链、半导体等新闻科学技术,与机器人、医疗、航天技术融吻合发展,催生AR、无人驾驶、商业航天等新产品和新业态是科技走业异日十年的发展主线。实现这些变革的中央技术包括,火箭可回收,认知智能,量子计算、脑机接口、Micro OLED、光波导等。

  中国企业中,吾们看好人造智能、数据中央、云计算、5G、区块链、商业航天、AR周围的厂商等在AI 5G时代的发展机会。

  后疫情时代三大趋势:数据驱动,无接触经济,进口替代

  以前半年的新冠肺热疫情对全球经济造成了庞大的冲击。展看后疫情时代,吾们看到经济运动展现以下三大趋势,将引领科技新机遇。

  ? 数据取代资源成为经济的主要驱动力。数字经济主要性在疫情期间进一步凸显,后疫情时代有看添速发展。吾国经济的中央驱动力正在从房地产、能源等有形资源,向数据等无形资源转折;基础设施建设也从地产、公路运输等传统基建转为更众地聚焦5G、云计算数据中央、车联网物联网等新基建周围。

  ? 无接触经济发展添速企业数字化转型。疫情期间,各国挑倡保持“外交距离”行为防疫的主要手法,长途办公、无接触配送、长途医疗等物理无接触式的经济运动方式快速发展。后疫情时代,固然“物理非接触”的需求或将回落,但疫情中形成的用户风俗和基础设施协助很众企业和幼我跨过了数字化转型鸿沟。后疫情时代,吾们看好科技不息赋能医疗、办公、物流等有关走业,助力生活和做事的数字化转型。

  ? 进口替代和硬科技创新迎来大发展机遇。疫情期间,吾们看到全球分工协调的供答链面临庞大挑衅。后疫情时代,中国添速半导体、柔件等中央产业环节的进口替代成为主要趋势。以前30年,PC、智能手机、电动车等庞大创新都是由美国企业主导,中国企业在中央技术的创新能力上相对单薄。异日,吾们认为中国在商业航天、AR/VR、脑机接口、国产CPU及量子计算等一系列硬科技上添大投入将成为主要趋势。

  图外: 后疫情时代三大主要趋势

  中金:后疫情时代科技如何助力数字经济发展?

  原料来源:中金公司钻研部

  趋势#1:数字产业化已经成为经济主旋律,新基建添速产业数字化进程

  按照联吻合国的定义,数字经济由狭义到广义,包含了三层定义:(1)半导体、科技硬件、通信服务、柔件、互联网等数字部分;(2)平台经济、零工经济、共享经济等基于数字产业技术的数字经济;以及(3)电子商务、工业4.0、精准农业等数字产品及服务使能添值的数字化经济。

  吾们认为吾国的数字经济主要包括数字产业化、产业数字化和数据价值化三大片面。以前10年,在4G移动互联网大发展的背景下,包括硬件制造、柔件、新闻服务在内的数字化产业得到快速发展,新闻技术走业在实体经济和资本市场的主要性一连彰显。以美国为例,包含柔硬件设备以及互联网平台的美国新闻技术公司(相等于下图中央数字部分和狭义数字经济)在通盘美股的市值占比在以前10年上升了15PPt至27%,同期能源走业的总市值占比显明消极。中国市场外现出更为显明的“剪刀差”走势,在通盘A股 港股 美国中概股市场中的新闻技术类企业的市值占比,从2010年的9%,添长13.4ppt至2020年7月的22.4%;同期能源企业市值占比下滑16.9ppt。

  展看异日,吾们认为,传统产业的数字化以及数据的资产化和流通成为主要发展趋势。

  图外: 数字经济的定义

  中金:后疫情时代科技如何助力数字经济发展?

  原料来源:联吻合国,中金公司钻研部

  

  图外: 全球市值前十大企业以前25年变迁

  中金:后疫情时代科技如何助力数字经济发展?

  原料来源:彭博资讯,中金公司钻研部 注:红色代外新闻科技类企业;黄色代外能源类企业;灰色代外金融类企业,棕色代外运营商通信走业

  

  图外: 美国新闻技术和能源企业市值占比变化

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  原料来源:联吻合国,中金公司钻研部

  

  图外: 中国新闻技术和能源公司市值占比分化

  中金:后疫情时代科技如何助力数字经济发展?

  原料来源:万得资讯,中金公司钻研部

  注:口径包含通盘A股、港股和美国中资股

  “AI 5G”如何助力企业数字化转型

  人造智能的发展经历了2016年AlphaGo打败人类后的狂热、2018年因为实际落地难得带来的死心、2019年Deepfake伪视频等伦理题目吐露,以前一年最先辈入稳步落地阶段。在全球抗疫的大背景下,吾们看到,医疗影像辅助诊断、服务机器人、新药开发等AI在医疗场景的行使异日有看添速。与此同时,随着健康码等有关人追踪行使的遍及,以及国家清晰数据成为数字经济时代生产要素,如何规范和促进数据行使成为发展人造智能的主要课题。吾们认为,除了添速大数据立法以外,联邦学习、隐私计算等技术手法的遍及也是添速后疫情时代人造智能发展的主要一环。

  图外: AI 5G怎样转折各走各业

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  原料来源:中金公司钻研部

  ? AI 医疗:疫情助推AI 医疗添速成熟。疫情期间,吾们看到AI已经在诊前、诊中、诊后全阶段中发挥主要作用:1)诊前:红外测温仪高效筛查体温变态者、机器人外呼筛查;2)诊中:影像辅助诊断;3)诊后:健康码及接触者追踪、智能机器人与无人配送车等。因为人脸识别、语音识别技术已经相对成熟,红外测温仪、机器人外呼筛查、接触者追踪等行使已经较为完善,大幅挑高了疾病的早期筛查效果。而影像辅助诊断等行使,因为涉及坦然、数据一切权、隐私等题目,技术发展一向较为缓慢,在本次疫情的推动下也取得了必定的挺进。此外,新冠疫情也吐展现人类永远处于新式疾病要挟中的题目,AI能在新药研发中协助挑高效果、降矮成本,具有汜博的发展前景。吾们认为,在后疫情时代,AI 医疗有看迎来大发展。

  ? AI 汽车:智能机器人与无人配送车添速成熟。此次疫情期间,吾们看到钛米、高新兴(走情300098,诊股)、普渡科技、美团、京东等公司的智能机器人与无人配送车产品行使到医疗有关周围,包括消毒、测温、导医、运送物品、便民服务等一线行使场景,大幅削减了人与人接触导致交叉感染的能够性,同时在做事时长、准确水平等方面具有上风。吾们认为,因为疫情防控需求,异日在更众场景中,智能机器人与无人配送车有看取代传统人力,将添速在各大场景落地。

  ? AI 消耗电子:AI消耗者端落地主要入口,首家CV公司登陆科创板。智能手机是AI在消耗者端落地的主要入口,也是较早行使AI的走业之一,主要行使是手机坦然和手机摄像解决方案,如金融APP在线身份认证、手机解锁、拍照优化等。2019年7月,虹柔科技(走情688088,诊股)行为计算机视觉上市公司第一股首批登陆科创板,CV公司商业模式渐渐清亮并受到资本市场的肯定。

  ? AI 零售:“千人千面”新零售进入线下。电商议决“千人千面”的导购保举,挑高了渠道转化率,获得了可不悦目的GMV添长。近一年来吾们看到行使AI技术进走线下零售“千人千面”仔细化运营的方案已经最先落地。扩博智能议决安置在冰柜等场景的智能设备,让品牌或零售商实时洞悉每一门冰柜,议决每次开关门采集的实走和出售大数据,实时分析自己每个单品以及市场竞品的外现,真实迈向“千门千面”的冰柜仔细化管理。

  ? AI 制造业:工业互联网在疫情中发挥积极作用,企业数字化转型永远趋势不改。工业互联网在抗疫中发挥了积极作用,有效实现资源调配、供答链调整、物资监控等众项愿景。工业互联网在疫情期间发挥的作用主要有:1)发挥供需对接、资源配置的撑持作用,降矮疫情带来的出售下滑和供答链主要压力;2)推进基于工业互联网的产融结吻合创新,缓解企业资金压力;3)行使工业互联网技术进走产能震荡与供答链风险展望;4)借助工业互联网手法开展复工复产情况监测,撑持当局精准施策。吾们认为,工业互联网有看实现云端、产业、跨界的三方协同,推动智能化生产、网络化协同、供答链金融等新模式新业态一连成熟,为经济添长挑供新动能。

  ? AI 金融:AI行使最先拓展至金融营业层面。银走、保险等金融机构采用AI技术进走逆敲诈等金融风险控制已经有一段时间。近一年来,随着知识图谱、NLP等技术的成熟,吾们看到AI已经渐渐最先赋能金融营业。例如,智能语音客服、用户画像分析、智能投顾、智能产品保举等。

  ? AI 灵巧城市:疫情防控外现亮眼,或是新基建重点之一。从疫情中吾们看到,视频物联产品在助力城市当代化管理方面行使前景汜博,例如热成像体温初筛、社区网格化管理等。在新基建的背景下,吾们认为灵巧城市建设有看成为建设重点之一。

  新基建助力数字经济发展,关注云管端三大投资机会

  2020年4月20日,国家发改委清晰新基建包含新闻基础设施、融吻合基础设施、创新基础设施三方面。其中新闻基础设施包含以5G基建、物联网、工业互联网、卫星互联网为代外的通信网络基础设施,以人造智能、云计算、区块链等为代外的新技术基础设施, 以数据中央、智能计算中央为代外的算力基础设施等。吾们认为新基建是添速数字经济发展的主要手法。吾们将其分类为云基建、管基建和端基建三大类,看好异日有关政策的落地,有看催生约1.9万亿元的新基建市场。

  ? 云基建为表层行使挑供雄厚的计算、存储资源。网速添长和存储成本消极在以前几年推动了云计算服务的快速发展。云计算行使深入到当局、金融、工业、交通、物流、医疗健康等传统走业,云平台已演变为典型的新式新闻基础设施。云计算平台的需求也孕育了产业链上愈发巨大的市场空间,从服务器、交换机、数通光模块等设备到数据中央运营商,都将迎来成长。吾们展望云基建周围蕴含超2000亿美元的国内产业添长空间。

  ? 管基建是一线城市新基建政策中的中央构成片面,5G建设及海缆铺设等技术形成的通信网络是“云管端”体系的新闻传输通道,也是构建“云管端”体系的主要前挑。北上广挑出新基建走动方案,5G网络、工业互联网、车联网等管基建是其中中央倾向。吾们展望异日十年吾国有看建成约800万座5G基站;全球卫星宽带市场有看添长5倍,达到460亿美元,国内通信卫星投放量将达到数千颗。

  ? 端基建是云管基建网络的末梢,在“云管端”的交互平台中,端基建随着云和管的建设成熟,形成用户发展闭环。吾们认为新基建中的云、管基建为端基建挑供了雄厚的计算、存储、网络资源,有看带动端基建添速发展,表现为工业互联网、车联网等周围连接数目和质量的升迁。吾们展望至2030年,全球5G网络遮盖人口将到达40亿人口,全球物联网连接数达到150亿,吾国人均流量将添长10倍。

  图外: 云、管、端新基建体量异日十年变化情况

  中金:后疫情时代科技如何助力数字经济发展?

  原料来源:GSMA,OECD,IDC,中金公司钻研部

  趋势#2:无接触经济发展添速企业数字化转型

  以前几年,共享经济行使互联网技术,整吻合海量松散化资源,发现众样化需求并实现行使权分享,得到了快速发展。共享出走、共享办公、共享充电宝等各栽方法涵盖了衣食住走的方方面面。疫情期间,各国挑倡保持“外交距离”行为防疫的主要手法,一些经济走为照样议决互联网、机器人等非接触的方式顺当进走,形成了以长途办公、无接触配送、长途医疗等为代外的“无接触经济”。疫情期间代外性的“无接触经济”APP的用户行使时长表现大幅上升态势。

  图外: 企业数字化办公类APP用户行使时长在疫情期间高添长

  中金:后疫情时代科技如何助力数字经济发展?

  原料来源:QuestMobile,中金公司钻研部

  注:市值选取的主要互联网走业企业包括亚马逊、谷歌、Facebook、阿里巴巴、腾讯、网飞、美团、京东、百度、网易、拼众众、新浪;日均用户行使时长统计口径为2020年4月TOP 100的APP。

  后疫情时代,固然“物理非接触”的需求或将回落,但疫情中形成的用户风俗和适宜无接触经济的柔硬件基础设施协助很众企业和幼我跨过了数字化转型鸿沟。吾们展望异日这些技术和柔硬件基础设施将不息发挥作用,赋能医疗、办公、物流等有关走业,助力生活和做事的数字化转型。

  ? 科技赋能医疗走业:新冠疫情期间,“医 药 险”全链路在线化模式于疫情期间初步落地,患者与医疗/医药机构、医生/药师、处方、医保卡及药品等实现周详别离,终端场景从face-to-face走向face-to-screen。后疫情时代,在“互联网 医疗健康”发展框架下,吾国的“医”、“药”、“险”三端新闻化基建有看周详挑速,数字化将排泄至药品、运营、就医购药走为等方面。此外,人造智能、区块链、物联网、5G、机器人等科学技术正渐渐与医疗、医药、保险、监管等环节融吻合,并进一步催生了可穿戴装备、康复机器人、脑机接口、胶囊机器人等新兴科技医疗装备。异日吾们认为数据资产“积累 运营”能力或将成为企业的中央竞争力。

  ? 数字化办公疫情期间跨越学习曲线鸿沟:为在疫情期间保持坦然的“外交距离”,大量企业在未足够准备的情形下被迫选择长途办公实践,同部分同事的众地协同成为中央题目。企业数字化转型所以敏捷落地,带动在线协同、办公自动化和内容管理三大市场周围升迁,IDC展望全球市场周围总和由2019年的65亿美元添长至2024年的103亿美元。吾们认为其中发展最快的子市场包括视频会议、即时通讯和RPA。以视频会议为例,企业用户在长途办公的实践中必要议决员工哺育、基本工具撑持等手法实现顺当的内部交流,如ZOOM在疫情期间用户周围升迁了20倍(2020年三月相比2019岁暮),至2020年7月股价最高涨幅达304%。

  长途办公的转型升级必要跨越学习曲线:初期造就员工风俗时期团队效果将有所消极;但随着基本工具行使谙练度升迁和员工风俗的养成,企业长途办公效果将恢复,而因为削减了办公室租赁成本和交通成本,所以理想的长途办公状态下成本将降矮。吾们认为疫情后,固然长途办公的排泄率能够存在震荡,但长途办公的永远倾向清晰。长途办公是企业数字化办公的一个主要阶段,也是企业数字化转型的一大趋势。因为企业同部分同事的交流成为主要行使场景,所以长途办公的幼组化和外交化趋势渐渐表现,传统的2C外交巨头和现有的2B周围玩家都对该市场保持关注。二级市场中的主要参与企业包括:亿联网络(走情300628,诊股)、金山办公(走情688111,诊股)、视源股份(走情002841,诊股)、泛微网络(走情603039,诊股)、致远互联(走情688369,诊股)等。

  图外: 无接触经济下,数字化手法赋能三大走业需求端

  中金:后疫情时代科技如何助力数字经济发展?

  原料来源:中金公司钻研部

  ? 服务机器人和无人驾驶在特定场景的赋能:吾们看到疫情期间,服务机器人和智能驾驶技术的价值及上风渐渐被认可。在疫情过程中,包括消毒机器人(钛米、云迹)、巡逻测温机器人(高新兴、优必选)、广东地区的无人公交、Robotaxi等技术都为人类的平时生活和抗疫做出了主要贡献。疫后时代,吾们看好在技术成熟的场景中,服务机器人和无人驾驶将成为“新基建”基础设施的一片面,尤其是在无接触配送)和矮速及特定场景下(如机场、园区摆渡)的商用前景。提出关注智能驾驶服务与解决方案、智能座舱与ADAS、车载摄像头、激光雷达、车载半导体等中国汽车电子产业链公司。

  趋势#3:全球价值链重构,自立创新成为新趋势

  全球化和摩尔定律是推动全球经济添长的主要动力。

  ? 摩尔定律:以前50年,摩尔定律(集成电路上原谅的元器件每隔18-24个月会增补一倍)指引着处理器芯片性能的升迁和全球算力的添长。吾们看到晶体管密度的升迁推动计算设备的幼型化进程,并带动幼我电脑、手机、AIoT等品类的迭代和性能挺进。异日,吾们单看基于如今硅半导体的技术演进渐渐挨近物理极限,科学家们积极追求(1)纳米管等新式原料,(2)存算一体等新计算架构,以及(3)量子计算等新一代技术来一连摩尔定律。

  ? 全球化:陪同着新硬件品类的庞大机会,回顾全球电子产业发展历史,吾们看到价值链迁移是“常态”,全球电子产业沿美国→日本→韩国/中国台湾→中国大陆→东南亚/南亚的路径一连迁移、分工一连强化。如今,美国在云计算、互联网服务、柔件、半导体等仍处于全球领先地位,中国大陆以通信设备、电子元器件、互联网服务等为主,但在半导体与云计算上仍与美国有较大差距。受好于以前十年移动互联网和智能手机产业链的大发展,中国成为世界最大的电子产品进出口国,2018年贡献了全球电子总出口额/总进口额的36%/29%。吾们认为,矮附添价值环节的迁移是自然趋势,中国企业已有响答组织,而2020年疫情对全球供答链面对危境的“韧性”挑出了新的请求,或将添速供答链的区域化、本地化进程。

  全球价值链从一体化吻合作,变为主张各国自力自立的生产、创新能力。后疫情时代,全球变局使得中国企业和当局更厉肃的对待产业自立的题目,科技周围全球一体化的趋势正发生转折。

  图外: 中美在云计算、半导体上照样差距较大

  中金:后疫情时代科技如何助力数字经济发展?

  原料来源:万得资讯,Synergy,Statista,中金公司钻研部

  ? 半导体:产业链国产化取得长足挺进。芯片设计端,如今国产芯片在分立器件、传感器、无线通讯芯片等细分周围已有所突破,2019年全球市场份额超过5%,吻合计遮盖了全球半导体市场空间的28%,但在存储器和计算芯片上还较为单薄。在晶圆代工周围,2019年国内晶圆代工厂的市场份额达到10%,自给率约为25%,在先辈制程上实现了14nm的突破,异日将进一步缩幼与国际龙头的差距,在成熟制程上则将受好于半导体国产化机遇实现快速添长。封测端,如今国产封测厂已基本实现了进口替代,长电、通富、华天别离位居全球第3/6/7名。在设备环节,如今北方华创(走情002371,诊股)、中微、屹唐等厂商已在刻蚀、热处理、清洗等周围实现了突破,但永远来看仍需强化区域吻合作,并在光刻、刻蚀、沉积等关键环节升迁国产能力。EDA柔件方面,如今国产EDA柔件厂商已在一些特定周围及片面点工具上取得突破,但在全流程解决方案的能力及与晶圆厂和IP公司的产业链协调等方面与海外厂商存在较大差距,吾们认为异日EDA柔件厂商与代工厂的吻合作是缩幼差距的主要手法。

  科创板助力半导体公司添速登陆资本市场。吾们认为科创板更添偏重研发投入、偏重创新的战略定位利好了一批具有技术实力、异日有看高速成长的半导体企业登陆资本市场,以前1年里共有13家半导体企业登陆科创板,涵盖设计(澜首、聚辰)、制造(华润微(走情688396,诊股)、中芯国际(走情688981,诊股))、设备(中微、华峰测控(走情688200,诊股))、原料(沪硅产业(走情688126,诊股))等全产业链环节。截至2020年7月7日,半导体板块的市值已占到科创板总市值的27%,共召募金额高达743亿元,相对发走价涨幅平均达到425%,吾们认为有效实现了资本助力半导体添速发展的良性循环。

  图外: 科创板助力半导体公司添速登陆资本市场(数据截至2020年7月7日)

  中金:后疫情时代科技如何助力数字经济发展?

  原料来源:万得资讯,中金公司钻研部

  ? 云计算:吾国在云计算周围、产业组织上较美国仍存有差距。周围上,按照Synergy,2019年公有云周围头部的8家厂商中,仅阿里云、腾讯云2家中国企业,别离位列第5(份额约5%)和第8(份额约2%),其余通盘为美国企业,其中亚马逊AWS、微柔Azure和谷歌云三家的份额之和就高达59%。组织上,中国云市场IaaS占比较高,美国主导的全球云市场则以SaaS为主。中永远看,吾们认为新基建政策有看带动云计算走业发展再上新台阶。陪同着云计算在差别周围的行使渐渐放开,吾们展望异日吾国公有云市场组织或将发生变化,由正本以IaaS为主的云计算市场渐渐向IaaS、PaaS、SaaS众元化结吻合的态势发展。

  ? 从0到1实现前沿周围的超越:历史上科技周围的中央变革基本都是由美国企业主导,中国永远扮演追赶者的角色,匮乏中央技术的创新能力。中国厂商如今在通信技术、死板技术、算法、电商渠道、邃密制造等各方面能力周详,并积极添大底层科研周围的投入。向前看,吾们认为AR/脑机接口、量子计算、商业航天等前沿科技为吾国科技企业挑供了“曲道超车”的机会。

  关注后疫情时代科技走业的投资机会

  聚焦后疫情时代,吾们提出投资者关注以下走业的投资机会。新基建:1)云计算、2)数据中央、3)数据中央设备、4)人造智能、5)工业互联网平台、6)商业航天;新需求:7)企业数字化转型、8)服务机器人、9)智能汽车/汽车电子;硬科技创新:10)半导体国产化、11)AR/脑机接口。吾们展望异日十年(2020-2030年)这十一个周围将在国内新诞生近4.3万亿元人民币的产业空间。

  图外: 后疫情时代科技走业的投资机会

  中金:后疫情时代科技如何助力数字经济发展?

  原料来源:Gartner,IDC,Statista,中金公司钻研部 注:柱状图外示国内市场周围,灰色片面代外2030年相对于2020年新添的市场周围空间

  

  图外: 后疫情时代科技产业地图(国内版)

  中金:后疫情时代科技如何助力数字经济发展?

  原料来源:各公司官网,中金公司钻研部